Что такое цифровые финансовые активы (ЦФА) и зачем они нужны

22 июля 2026

Цифровые финансовые активы (ЦФА) – один из самых обсуждаемых и быстрорастущих инструментов на финансовом рынке.

Еще несколько лет назад этот термин звучал как научная фантастика, но сегодня выпуски ЦФА исчисляются сотнями миллиардов рублей, а среди эмитентов значатся крупнейшие российские корпорации.

В этой статье рассказываем, что такое ЦФА, зачем они нужны, кто может выпускать и покупать такие активы.

Согласно формулировке в законодательстве, цифровые финансовые активы – это цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества, право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг¹.

Если говорить простым языком, ЦФА – это электронные «расписки», которые являются аналогами реальных активов и удостоверяют те или иные права или обязательства. Например, право на владение акциями или облигациями, право на денежные требования к предприятию или на оплату по коммерческому контракту.

ЦФА оформляются в виде записей в специальных информационных системах, работающих по технологии распределенных реестров. Чаще всего эти системы работают на технологии блокчейна. Сделки с ЦФА проводятся по смарт-контрактам.

Что такое блокчейн и смарт-контракт

Блокчейн – это технология хранения информации. В блокчейне информация о владении активом хранится не в одном месте, а распределена по множеству узлов сети в виде последовательных блоков. При этом каждый новый блок содержит данные о предыдущем. Каждый участник системы видит общую базу данных, но никто не может изменить запись «задним числом» или незаметно подделать ее.

Такой подход обеспечивает высочайший уровень прозрачности и безопасности: транзакции защищены криптографией, а их подлинность подтверждается математическими алгоритмами.
Смарт-контракт – это сделка, которая исполняется автоматически при наступлении заранее определенных сторонами условий. Использование смарт-контрактов позволяет оптимизировать бизнес-процессы, связанные с взаимодействием между контрагентами, а также минимизировать время и издержки при проведении сделки. Выпуск и учет цифровых финансовых активов осуществляют операторы информационных систем. За проведение сделок отвечают операторы обмена ЦФА. И те, и другие работают под контролем ЦБ РФ и числятся в специальных реестрах регулятора.

Чтобы лучше понять природу цифровых финансовых активов, стоит рассмотреть их в сравнении с классическими инструментами фондового рынка. Главное отличие кроется не в экономической сути, а в инфраструктуре.

Параметр	Классические ценные бумаги (акции/облигации)	Цифровые финансовые активы (ЦФА)
Учёт прав	Записи в централизованных реестрах регистраторов и депозитариев	Распределенный реестр (блокчейн). Данные дублируются у всех участников сети
Скорость сделки	Расчеты происходят на следующий или через один рабочий день	Мгновенные расчеты внутри платформы
Прозрачность цепочки владения	Сложно отследить историю каждого промежуточного владельца без запроса к регистратору	История транзакций открыта и неизменна для всех участников системы
Доступность	Торги зависят от режима работы биржи и клиринговых центров	Смарт-контракты могут исполняться автоматически в любое время суток
Сложность структурирования	Создание сложных производных инструментов требует участия юристов и сложной документации	Логика выплат программируется в смарт-контракте за несколько дней

Важно отметить, что ЦФА – это не криптовалюта. В отличие от необеспеченных криптовалют, стоимость которых зависит от ожиданий участников рынка, каждый цифровой финансовый актив привязан к реальному юридическому обязательству эмитента.

Эмитентами ЦФА могут выступать юридические лица и индивидуальные предприниматели². Главный смысл выпуска ЦФА – привлечение капитала. Традиционные способы привлечения инвестиций часто сопряжены с высокими издержками и бюрократией. ЦФА предлагают компаниям «упрощенную» альтернативу с преимуществами:

Скорость. Размещение классического выпуска биржевых облигаций занимает от нескольких недель до месяцев. Подготовка и размещение ЦФА на платформе занимают от нескольких дней до пары недель.
Снижение затрат. Компании не нужно платить бирже за листинг, депозитарию за обслуживание и многочисленным посредникам за комиссию. Экономия на инфраструктуре позволяет снизить стоимость привлечения денег в бизнес.
Гибкость условий. В смарт-контракт цифрового актива можно заложить практически любую логику выплаты дохода. Например, купон может быть привязан к курсу золота, стоимости фрахта судов, объему добычи нефти или уровню инфляции.
Прямой доступ к капиталу. Бизнес получает возможность привлекать средства напрямую от широкого круга инвесторов без обязательного участия крупных инвестиционных банков-андеррайтеров.
Автоматизация процессов. Использование смарт-контрактов позволяет автоматически исполнять обязательства. Если наступило условие выплаты дивидендов или погашение долга, система сама распределяет токены между кошельками инвесторов согласно реестру.

Создание и обращение ЦФА проходит в несколько этапов:

Выбор площадки. Эмитент выбирает оператора информационной системы из реестра ЦБ РФ. Каждая площадка имеет свою специфику: одни специализируются на краткосрочном долге, другие – на товарных рынках.
Формирование смарт-контракта. Юристы компании готовят финансовую модель, которую IT-специалисты переводят на язык программирования. Например: «Если цена тонны пшеницы на бирже превышает X рублей, выплатить держателям дополнительно Y% от номинала».
Токенизация. Создается запись о выпуске в распределенном реестре. Каждому инвестору открывается кошелек в данной информационной системе.
Сбор заявок. Инвесторы перечисляют средства на номинальный счет оператора, взамен чего алгоритм распределяет между их кошельками цифровые токены.
Обращение и погашение. Токены торгуются на вторичном рынке внутри платформы. В дату погашения смарт-контракт автоматически списывает деньги со счета эмитента и распределяет их по кошелькам инвесторов пропорционально их долям.

Инвестиции в ЦФА доступны как юридическим, так и физическим лицам. Однако для неквалифицированных инвесторов – как для компаний, так и для людей – предусмотрены регуляторные ограничения³.

Так, например, физлица «неквалы» могут приобретать ЦФА в пределах 600 000 рублей в год (если в течение года инвестор продает цифровые финансовые активы или они погашаются, вырученную сумму можно реинвестировать в ЦФА – лимит возобновляется на нее – Прим. ред.). Кроме того, неквалифицированные инвесторы могут покупать ЦФА только с высоким кредитным рейтингом, а некоторые особо сложные виды таких активов для них недоступны.

В целом ЦФА открывают новые возможности как для институциональных, так и для розничных инвесторов:

Доступ к уникальным активам. Через ЦФА можно инвестировать в дебиторскую задолженность корпораций, поставки драгоценных металлов, будущую выручку экспортеров или квадратные метры коммерческой недвижимости.
Высокая ликвидность вторичного рынка. Внутри одной информационной системы продать свой актив другому участнику можно мгновенно.
Прозрачность. Инвестор в любой момент может проверить статус своих активов и историю всех начислений в блокчейне.

Но есть и нюансы, которые важно учитывать:

Отсутствие государственной страховки. Некоторые сберегательные и инвестиционные продукты подразумевают страховку средств. Например, вклады в банках и средства на индивидуальных инвестиционных счетах третьего типа (ИИС-3) застрахованы Агентством по страхованию вкладов на 1,4 млн рублей. В мире ЦФА такой защиты пока нет.
Волатильность связанных активов. Если доходность ЦФА привязана к рыночной цене базового актива, инвестор несет стандартные рыночные риски.
Инфраструктурная замкнутость. Актив нельзя свободно перевести из одной системы обращения в другую.

Программа долгосрочных сбережений (ПДС) от НПФ ВТБ – это инвестиционный инструмент, который избавит вас от самостоятельного выбора активов и анализа рисков. НПФ ВТБ инвестирует средства клиентов в надежные активы с высоким кредитным качеством, соблюдая баланс между доходностью и надежностью.

Если вы хотите инвестировать, но не хотите принимать сложные решения – заключите договор по ПДС и пополняйте счет на любые суммы с любой периодичностью. НПФ ВТБ будет инвестировать ваши деньги и ежегодно начислять на них доход*.

Через несколько лет при регулярных взносах на счете может накопиться несколько миллионов рублей*. Эти средства можно будет потратить на любые цели.

Деньги от государства и налоговые льготы: какие преимущества предлагает ПДС

При соблюдении простых условий государство будет делать прибавку к вашим взносам. Максимально по ПДС можно получить до 360 000 рублей за 10 лет. Подробнее о софинансировании читайте в статье «Как получить 360 000 рублей от государства по Программе долгосрочных сбережений».
Каждый год вы можете возвращать часть взносов в ПДС в виде налоговых вычетов. Максимально можно получать до 88 000 рублей в год. Доход по ПДС не будет облагаться НДФЛ при соблюдении условий. Подробнее о налоговом «кешбэке» и льготах читайте в статье «Как оформить налоговый вычет по ПДС: чек-лист с примерами».
Если вы работали официально в период с 2002-го по 2013-й год, у вас есть пенсионные накопления. Это деньги, которые хранятся на вашем счете в Социальном фонде России или в НПФ. Пенсионные накопления можно перевести в ПДС в качестве единовременного взноса, увеличить их размер за счет инвестиционного дохода и забрать эти средства в полном объеме через несколько лет. Подробнее о «разморозке» пенсионных накоплений читайте в статье «Инвестиции без вложений: как перевести «замороженные» пенсионные накопления в ПДС и заработать на них».
Забрать сбережения из ПДС можно через 15 лет. За это время вложенные сотни тысяч рублей могут превратиться в несколько миллионов. Также начать получать выплаты по ПДС могут женщины по достижении 55 лет и мужчины по достижении 60 лет. Подробнее о выплатах по ПДС читайте статье «Сразу или по частям: как будут осуществлять выплаты по Программе долгосрочных сбережений».

Вы можете начать инвестировать вместе с ПДС уже сейчас. Заключите договор онлайн за две минуты!

Источники:

Ст. 1 Федерального закона от 31.07.2020 №259-ФЗ "О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" (далее - Закон №259-ФЗ)
Ст. 2 Закона №259-ФЗ
Указание Банка России от 23 сентября 2025 года № 7176-У

*Инвестиционный доход начисляется в случае положительного результата размещения пенсионных резервов. Государство и Фонд не обещают и не гарантируют доходности от размещения пенсионных резервов. Доход от размещения пенсионных резервов может увеличиваться или уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Любые предположения о возможной доходности будущих периодов, в том числе на основании ретроспективных данных, являются прогнозом. Перед заключением договора долгосрочных сбережений необходимо внимательно ознакомиться с его содержанием, ключевым информационным документом, Уставом Фонда, правилами формирования долгосрочных сбережений и страховыми правилами Фонда.

Полезные статьи

Что такое цифровые финансовые активы (ЦФА) и зачем они нужны

Что такое ЦФА

ЦФА в сравнении с классическими биржевыми инструментами

Кто, зачем и как выпускает ЦФА

ЦФА для инвесторов

Как диверсифицировать портфель с ПДС